人生的康波,预计9月将推5G资费方案

人生的康波,预计9月将推5G资费方案

中移动董事长杨杰在出席中期业绩发布会时表示,预算今年将建设超过5万个5G基站,分布在50个城市,投资大约240亿元人民币,而包含5G投资的资本开支全年将不高于1,660亿元。他又指出,虽然2020-2022年为5G投资高峰期,但将通过产业链共同努力等,控制总投资不大幅增加。

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,9月11日消息,在4G牌照今年必将发放的情况下,三大运营商的4G投资规模已引发诸多猜测,有业内人士预测,未来三年内,三大运营商在4G建设和运营等方面的累计投资额将有望突破3000亿元,不过,该预测应该会落空,因为只有中国移动有强烈动力大举投资4G。

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前 言

据悉,近日,中国电信已上报4G建网方案,还未获得工信部批准。消息一出,引发业界对中国电信4G投资的担忧。在4G牌照不利的情况下,中国电信无论4G投资多与少,均不利于其4G时代的发展。

2019年,注定是一个不平凡年份。它是“5G元年”,也是互联网诞生以来的第50年,更是中华人民共和国建国70周年,也是新周期、新时代的起点。“元年”万象之始,希望之芽,是新时代起点。

根据中国电信王晓初在日前业绩报告会上透露的消息,今年中国电信计划投资50亿元人民币建设4G试验网。且是将投资3G的资金拨到4G网络的建设当中。

历史的车轮滚滚向前,时代的机遇就在眼前。我们如何抓住时代赋予我们的机会、梦想、财富等将成为我们首要考虑的问题。

同时,业内传出中国联通4G投资每年维持50-100亿的建设规模,据称有两个预选方案,即投资100亿元建设3.1万个4G基站或者投资50亿元建设1.6万个4G基站。

“人生就是一场康波”,错过了,于历史或许只是一个小转身,但于企业、于个人,则能是一代乃至几代人的不归。

只有中国移动的4G投资规模庞大,今年计划投资420亿元。这样算下来,中国电信和中国联通的4G计划投资资金仅为中国移动的1/8。

2019是5G“元年”,是互联网发展历史的又一次转身。无论是企业还是国家,都在加速抢滩布局5G这一战略高地。于企业来说,这是保障其未来核心创新能力的基石;于国家来说,这是保障未来100年主导全球的战略核武;于个人来说,这是实现“人生康波”的重要机遇。

这主要是因为,中国电信和中国联通都希望获得LTE
FDD牌照,但让他们失望的是,第一批发放的4G牌照是LTE
FDD。尽管这两家运营商一再表态倾向于LTE
FDD牌照,但始终没有人听取他们的声音。

然而,面对这场史无前例的投资机遇。有人却错失;有人只攫取薄利益;有人却实现了财富自由。同样背景,不同的人生。不是你不努力,而是你选择错误的方向,选择了错误的赛道。

在这种情况下,中国电信和中国联通很可能不去建设TD-LTE网络,而是采取向中国移动租赁的方式,这显然对这两家运营商非常不利。

对于资本市场的投资者,我们如何深刻理解5G的意义;如何把握5G“元年”的投资机会;如何在5G这一主题下实现最大化收益,都值得我们深思。

一、5G背景下的历史机遇

2019年是5G“预商用”的关键时间节点,是运营商资本正式投资建设周期起点。由于5G具有更高的频段更高,在同等覆盖的前提下,需要的基站等设备更多,因此5G投资规模或明显大于4G。这也意味着,5G行业内的上市公司股票在资本市场的表现,将会远超4G时代的市场表现。

1.1 4G时代的投资和资本市场表现

根据统计,截止2018年,我国4G网络投资总额为9600亿元,其中2014-2016年投资总额达到6500亿元,占整个建设周期的68%,呈现出前高后低的态势。

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4G投资“前高后低”的结构,与4G指数的走势基本一致,也呈现“前高后低”的模式剔除大盘指数带来的影响。
2012底,4G概念指数开始触底;2013年缓慢启动;2014-2016年4G投资周期开始爆发增长,区间内实现了近2.5倍涨幅;随后2017-2018年,出现持续下跌,从3000多点跌到当前的1700多点。
由于投资金额与市场走势相关度较高,因此,我们将投资金额作为观测市场的先行指标,通过观测每年投资额度的分布来指导我们每年的投资节奏和力度。

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1.2 5G或将遵循4G模式,但其力度或许更大

当前我国4G网络总体建设基本完成,资本开支强度正处于周期低谷。随着2019启动5G早期建设,资本支出有望触底反弹。未来5G或将呈现遵循4G“前高后低”的投资模式。

我们预测,5G整个建设投资周期内,投资金额将达到1.8万亿元。其中,前三年2019-2021年投资金额达到8000多亿元,占比近45%。随后将逐年递减。

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虽然5G投资模式类似4G,但又有明显区别。因为其投资额度更大、对国家的战略意义更重要,其产生的社会影响力和意义将更大。
我们认为,5G行业未来的爆发力度将会远超4G,其在资本市场中投资时间窗口或将更早,预计2019-2020年是5G投资最重要的时间窗口。

二、5G时代投资方向

资本市场4G投资时代基本过去,或许因为麻木、偏执、不专注或是旧的投资思维等因素,已经从“从你的全世界路过”。

虽逝去了4G时代,然而更伟大的5G时代正在眼前。是否能“起高楼,宴宾客”,需要我们有更大的格局、更细致的分析以及更专注的精神。

正如前文所分析,5G行业的爆发力度将会远超4G,且2019-2020年是投资最重要的时间窗口。本章将详细分析5G投资在各个细分领域的分布以及投入时间,同时初步筛选几个方向以备参考。

2.1 通信网络设备、网络架构等将成为前两年的主攻方向

移动、联通和电信是5G时代投资建设的主力军,其投资额度和侧重领域每年将有不同。研究三大营运商在投资额度和细分领域的边际变化,有助于我们把握股票投资的节奏和方向。

根据中国信通院测算,我国三大运营商5G总投资有望达到1.3-1.4万亿元,相较于4G时代增长超过60%。其中,通信网络设备总投资规模约为5300亿元左右,系统集成1500亿元左右,网络规划运维和基站射频都将达到千亿规模。

三大运营商投资增速周期基本在5.5年之间,2016年是新的投资周期起点。2015年投资增速达到16.4%,而到2016年却负增长18.8%,随后2017、2018年投资增速开始回升。主要是因为5G行业前期投资已经开始启动,增量投资一定呈现缓解了4G投资下滑。

综上所述,根据三大运营商在细分领域的规划以及其投资周期看,2019-2020将是其主建设期,且重点方向是集中在通信网络设备等方面。

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2.2 2019是开端,2020为关键,2022达高峰

5G完整的建设周期包括:早期的规划、主建设期,后期的运用/维护期,以及最终的应用期。当前5G的前期筹备工作已经基本完成,正在为进入主建设期做准备。主建设期内,投资的方向包括基站天线、基站设备、射频、光模块和网络架构等方面。

图片 7​从表1中可以看到,5G产业链各环节投资时间节点各不一致,但主要集中在2019-2022年间。其中,2019是开端,2020为关键,2020达高峰。整体看,上游基站系统天线/射频等等较早,而下游应用场景系统集成与应用服务将会较晚。其中,基站天线/射频、通信网络设备SDN/NF解决方案等的投资都会在这两年内启动,而小基站/室内分布、系统集成与应用服务等启动可能会较晚。

根据5G投资“前高后低”的特性以及其时间节点,我们认为,2019-2020年根据1.3万亿投资额去向来看,主要的投资方向将是通信设备、网络架构等,包括基站天线/射频、通信网络设备以及运维等。

三、结语

前文我们已经分析了5G时代各领域投资状况以及时间,基本确定2019-2020将是5G建设的高峰时期,通信设备、网络架构将成为主要投资方向。

然而,通信设备和网络架构等方向,谁将是“王的女人”?内部的更加细分领域,谁将会是“你的小甜甜”?

有必要细察之,我们将在未来几期报告中详细阐述,敬请期待!

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